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盘活城市负资产
信息来源： 发布日期：2013-11-21 阅读次数：1053
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过去十几年，中国经济高速增长主要靠“两条腿”，一是工业化，二是城市化。在这个过程中，从GDP来看，中国的经济总量在持续高速增长；从资产来看，以基础设施和城市为代表的资产在不断累积；从信用来看，以银行信贷增长和政府债务增加为主要形式的信用扩张在加剧。有分析人士称，前三十年中国经济走的路子是“增量资产的货币化”，说的也是这个意思。
抛开理论来看中国地方政府的经济实践，能够看到有趣的东西：在过去的高速增长中，中国的地方政府一直在忙于做加法，不论是搞城市化，搞各种产业园区或开发区，还是搞各种产业，地方政府一直都在做加法。如果笼统来看，这些都可以视为“城市资产”。由于经济增长中缺乏创新，总是在规模扩张上想办法，水多了加面，面多了再加水，城市资产的大饼越做越大。不过，这些大饼是否好吃，则是另外一回事。
当宏观经济整体处于上升期，信用环境在不断扩张的时候，城市资产增值扩张的游戏就能持续下去，这时候，几乎所有城市资产都是正资产——能够不断增值，产生正收益。但一旦经济周期开始下行，信用扩张开始减速或者收缩，城市资产的泡沫就开始收缩。要指出的是，这里所指的城市资产泡沫收缩，并不一定表现为房价下跌、地价下跌，只要过去的这些正资产开始遇到问题，不再继续产生正收益，就可以认为，它们在向城市“负资产”转化。
2008年以来，安邦（ANBOUND）研究团队在田野调查中，看到了许多这样的城市发展的例子，城市经济发展受阻，产业结构亟待转型，财政收入增长开始放缓，政府债务日渐沉重，过去发展多年创造的城市资产，却似乎在迅速贬值；过去所熟悉的发展模式，现在变得越来越不划算。
以工业用地为例，国内几乎所有城市为了招商引资，都提供廉价的工业用地。在西部某地区，政府征地的成本在20－30万元每亩，其中安置一户居民要9万元每户。政府投入这么多，但按国土资源部的价格，工业用地只能卖5.6万元每亩。不少企业拿到地以后，可以通过抵押贷得到36万元每亩，这样企业即使不投产，就有30万每亩的收益。而企业从投入到给地方政府带来财税收益需要经过7年的时间，这期间所有的成本和风险都由地方政府承担的。地方政府抱怨，现有的考核机制下，政府是在为企业打工。对地方政府而言，政府投入巨大，但工业化带来的收益却并不明显。
另一个例子是各种产业园区。现在国内从东部到西部，几乎每个县城的园区都在处处开花。过去在宏观经济环境向好、制造业发展不错的时候，产业园区似乎都是有利可图。除了产业发展带来税收，还能带来城市商业发展、商业地产和住宅地产的增值。不过，随着制造业在国内发展环境恶化、城市经济转型压力增大，产业园区变得不再吃香。更挠头的是，由于地方往往靠政府借贷来发展园区，园区经济的萎缩往往使得政府管理的园区难以运行。从北到南，安邦（ANBOUND）研究人员遇到不少城市的各类园区官员诉苦，感叹日子难过，仅银行借贷的付息，就让他们喘不过气来。
在我们看来，各个地方应该从过去的发展中总结经验教训。对于城市经济来说，并不是规模越大越好，弄一大堆东西背在身上，一旦发展不好，就有变成负资产的风险。现在很多地方对当地经济转型感到头疼，实际上是被负资产压得喘不气来。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
类似的问题在国内非常普遍，今后的中国地方政府，普遍面临着盘活城市负资产的问题，一方面，要从做加法转向做减法；另一方面，还要不断找到新的经济增量。