2019年中国经济数据终于出炉。国家统计局1月17日公布，2019年中国国内生产总值（GDP）为990865亿元人民币，按可比价格计算，同比增长6.1%，符合6%至6.5%的预期目标。国家统计局局长宁吉喆表示，消费仍是中国经济增长的第一拉动力。2019年最终消费支出对GDP增长的贡献率为57.8%，高于资本形成总额26.6个百分点。

如何看待2019年的中国经济？简单梳理各主要经济数据，可以大致得到如下看法：

第一，全年经济增长符合预期。GDP增速6.1%守住了6%至6.5%的区间目标，完成了经济任务和政治任务。但要注意，经济增速接近区间下限，继续放缓的趋势不改。2019年第四季度增长维持6.0%，虽然没有“破6”，但这是财政刺激、货币放松、投资加码才有的结果。如果不全力稳增长，第四季度经济增长很可能“破6”。要强调的是，虽然全年经济增长已达标，但不改安邦咨询（ANBOUND）对“衰退”趋势的判断。

第二，投资方面呈现整体低迷。2019年全年固定资产投资551478亿元，同比增长5.4%，比2018年明显要低。其中，基础设施投资增长3.8%，制造业投资增长3.1%。虽然民间投资在年末略有回升，但全年增长低迷。在去年国家加大投资之下，投资只得到这个结果，显示投资比较乏力。2020年如要稳住增长，仅靠政府和国企投资肯定不行，最终还是要刺激起民间投资。值得注意的是，房地产投资增速全年首次跌破两位数，只有9.9%，显示在“房住不炒”的调控基调下，资本进一步退出房地产市场。中央确立的“因城施策”能否在2020年发挥作用？还有待观察。

第三，消费低迷的迹象值得警惕。2019年，社会消费品零售总额411649亿元，同比增长8.0%，但扣除价格因素后实际增长只有6.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额372260亿元，增长9.0%。实际消费增长仅6.0%，显示国内消费预期很差，这与就业压力增大、收入预期下降、社保顾虑增加都有关系。估计在2020年对地方经济统计的调整中，可能会加强对消费统计的“挖潜”，尤其是加强对服务消费的统计。在2020年，培育和刺激消费增长十分重要。

第四，对外贸易进入低速增长时期。2019年全年，货物进出口总额同比增长3.4%。其中，出口增长5.0%；进口增长1.6%；顺差为29150亿元，比2018年增长了约5800亿元。在贸易战背景下，这个结果并不意外。此外，中国的服务贸易逆差可观，2018年全年服务贸易逆差高达17000亿元人民币，2019年1-9月的服务逆差有11811.1亿元。2020年，中国要落实中美第一阶段贸易协议，将加大货物进口；同时中国落实服务业开放，外资将加大进入中国服务业市场。可以判断，2020年外贸对经济增长的贡献可能继续减弱，甚至贡献为负。

此外，2019年全年居民消费价格同比上涨2.9%，符合3%左右的预期目标。但CPI数据中有猪肉价格大涨的原因，如果剔除猪肉涨价的影响，CPI很可能不到2%，与经济基本面一致，呈现出通缩迹象。

整体来看，中国经济挺过了充满困难的2019年，但2020年面临的挑战将更为严峻。随着经济内外形势恶化，中国维持经济稳定增长的资源少了，回旋空间小了，而各种结构性问题和金融风险的压力大了。如果不进行大的改革、出大办法，经济维稳的难度将会极大。

如何判断未来的中国经济形势？安邦咨询（ANBOUND）的宏观研究团队此前已给出了判断——中国经济处于“衰退”之中。我们在去年底和今年初举办的系列趋势报告分析论坛中，不断强调和聚焦的核心就是“衰退”。有不少人认为，经济“衰退”这个事情没什么可谈的，感觉乏味。尤其在基层干部或经济研究人士中，很容易有这种想法。

其实，判断“衰退”是一件大事，涉及到对经济形势的判断和定性。中国的事情往往就是如此，非常讲究定性。同样面对一个问题，如何看这个问题，往往非同小可。最后政府是不是有政策出台？有什么样类型的政策出台？往往都要看对问题的判断和定性。在公共政策决策的过程中，对问题的认识不同、看法不同，常常决定了反对者的多寡。所以，安邦聚焦在“衰退”的定性，实际就是在推动关键政策的出台。

准确定性问题，将会增强对形势的预判。在实际工作中，绝大多数机构和人士往往是等到一个政策出台了才去评论，或者做出政策反应，这样的研究或工作是被动的。比如央行已经决定降息了，然后你再去评论应该降息吗？降多少合适？这样的评论没有价值。对于当前中国经济，如果一旦确定了“衰退”的定性，决策层认同这个判断，此后往往就可能有政策“组合拳”出台，还不仅仅是一次降息，也不只局限于降息。所有这一切，都是从问题的定性而来，从聚焦“衰退”开始。安邦聚焦“衰退”，把话讲在前面，对形势发展给出判断和预测，对于决策问题给出定性、定位、定向，这是作为战略型智库的根本职责，也是智库的价值所在。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：