对于近年一直低迷的中国制造业来说，最新的工业企业数据带来了难得的好消息。国家统计局今天（3月27日）发布数据，2017年1-2月份，规模以上工业企业利润总额同比增长31.5%，增速比上年12月份加快29.2个百分点，比上年全年加快23个百分点。安邦智库（ANBOUND）在去年底曾经预测，2017年中国经济可能有乐观表现；不久前也曾有机构预测，一季度中国经济增速可能达到6.8%。前两个月的工业企业利润增速大涨，对这一乐观预测提供了支撑，也给今年的经济增长带来一些暖色。

为什么工业企业利润增速大幅加快？国家统计局数据显示的主要原因有：

一是工业生产增长加快。1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，增速比上年12月份加快0.3个百分点，过半数主要工业产品产量增速比上年12月份加快或降幅收窄。二是产品价格明显上涨。1-2月份，工业生产者出厂价格同比上涨7.3%，涨幅比上年12月份提高1.8个百分点。其中，2月份上涨7.8%，创2008年以来新高。初步测算，因出厂价格上涨7.3%，企业主营业务收入增加11664.3亿元，因工业生产者购进价格上涨9.1%，企业主营业务成本增加约9362亿元，收支相抵，利润增加约2302.3亿元，增量比上年12月份明显扩大。三是单位成本和单位费用下降加快。上述原因中，产品价格上涨对工业企业的利润回升贡献最大。

不过，如果分析工业企业的利润结构，会发现工业企业的获利回升也存在一些结构性问题。从产业结构来看，利润回升主要集中在上游行业。数据显示，1-2月，在41个工业大类行业中，36个行业利润总额同比增加，仍有5个减少。其中利润增速最快的主要集中在上游，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业均由同期亏损转为大幅盈利。黑色金属冶炼和压延加工业利润增长21.1倍，石油加工、炼焦和核燃料加工业利润增长1.3倍，有色金属冶炼和压延加工业利润增长1.2倍，化学原料和化学制品制造业利润增长65.9%。

但值得注意的是，中下游行业的利润增速回升并不明显，不少还出现下降，如电力、热力生产和供应业的利润下降39.3%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润下降10.9%，其他制造业下降1.6%。这意味着，在下游终端产品价格难以提升的情况下，上游产业依靠价格上涨带来的利润大增，实际上抬高了中下游行业的成本。如果最终消费市场没有打通，价格上涨就不能转化为下游企业的利润。因此，上游工业向下游产业形成了“成本挤压”，而不是“利润传导”。

交通银行首席经济学家连平也指出，在工业企业中，上游生产资料生产企业目前仍是大型企业所主导的，竞争并不充分，大型企业提价比较容易。而中下游生产企业的市场结构则相对比较多元，其定价权也相对有限。这种市场结构的差异决定了国内工业品出厂价格上涨在上、中下游之间、以及在PPI与CPI之间传导并不顺畅。

如果从工业企业的所有制性质来看，也存在结构性的差别——国有企业的利润增速明显高于民企。由于煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业等行业主要是国有控股企业，这些行业的利润回升也直接导致国有企业效益明显复苏。1-2月，国有控股企业利润同比增长100.2%，而上年12月则同比下降11.6%，其中，中央企业增长66.3%，而上年12月份则下降17.3%。与此同时，集体企业实现利润同比则只增长9.6%；私营企业实现利润总额也只增长了14.9%，大幅低于国企利润增速。国企与民企的利润增长差异，与去年以来的国企与民企投资的差异十分吻合。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

整体来看，1-2月工业企业利润大增是一个难得的好消息，但也存在两个明显的结构问题：一是原材料涨价使得利润主要集中在上游企业，挤压了中下游企业的盈利空间；二是利润增长主要集中于上游的国有企业和国有控股企业，占投资比重60%以上的民营企业的获利情况并不理想。工业企业经营好转是一个迹象，如果结构问题能够缓解，将为今年全年的经济增长提供支撑。