2014年中国经济增速放缓的态势，在2015年初仍在延续。国家统计局最新公布的数据显示，中国1月官方制造业采购经理指数（PMI）持续回落至49.8，大幅不及预期（预期值为50.2）及前值（前值为50.1），这是该数据自2012年10月以来首次跌破50荣枯线。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，虽然生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，但除了供应商配送时间指数比上月略有上升，生产指数及新订单指数则出现不同程度下滑；而从业人员指数和原材料库存指数依旧低于临界点，且都比上月出现下滑。同时，国家统计局数据还显示，虽然2015年1月中国官方非制造业PMI仍位于较高的景气区间，但已较上月回落，跌至2014年2月以来最低。分类指数显示，虽然业务活动预期指数及从业人员指数比上月有所上升，但服务业商务活动指数、新订单指数、投入品价格指数、销售价格指数均比上月出现不同程度下滑。跌至2014年2月以来新低的官方非制造业PMI与两年多来首次跌破50的1月官方制造业PMI同样显示了行业活动受到抑制。此前汇丰公布的1月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值已经连续两个月低于50的枯荣线，再加上市场研究机构根据国内外交通运输关键指标的下滑警告中国1月上半月实体经济运行已经出现“断崖式”下滑，这些数据表明，当前中国经济的下行压力仍然很大。正如我们过去所分析，2015年一季度对中国经济是个不小的考验。