中美贸易战恶化正在对全球经济造成显著冲击，这首先表现在资本市场上。自5月5日特朗普宣布对中国商品加征关税以来，上证指数从此前的3078.34点下跌至2852.52点，跌幅达7.3%；深成指从9674.53点下跌至8809.53点，跌幅达9%。

美国并未因为是中美贸易战的发起者而置身事外，其资本市场也受到不小的冲击。从5月3日至5月24日，道琼斯工业指数从26504.95点下跌至25490.47点，跌幅为3.2%。在美国打压华为的重灾区芯片领域，美国几大半导体公司的股票也经历了大跌。

中美贸易战在更广的经济层面正在产生负面冲击。据世界贸易组织于4月初发布的《全球贸易数据与展望》报告，大幅调低今年全球贸易增长预期，由此前的3.7%下调至2.6%。若贸易量进一步萎缩，可能触发全球经济急速恶化。贸易战没有赢家，只会两败俱伤。由于两国经济总共占全球经济总量约40%，一旦贸易战升级导致两国经济增长放缓，势必对全球经济构成放缓压力。

据伦敦经济学院（Oxford Economics）的预测，如果中美两国都把各自的关税威胁付诸行动，中国的年度经济总将减少0.8个百分点，而美国将减少0.3个百分点。虽然美国经济今年首季GDP的年化增长率达到3.2%，超出预期，但纽约联邦储备银行的Nowcast模型显示，美国第二季经济年化增长率预期，由早前的2.2%大幅下调至1.8%，明显“看淡”美国第二季度经济表现。

从美国商务部最近公布的宏观经济数据看，4月零售销售按月下滑0.2%，出乎市场预料之外疲弱，而核心零售销售按月仅增长0.1%，也不如市场所预期增长0.7%。此外，4月工业生产表现也低于预期，按月下降0.5%，市场预期为持平；4月制造业产出按月滑跌0.5%，市场预计增长0.1%。一连串数据反映美国第二季GDP增速露出疲态。

在贸易和经济受到冲击的同时，中美贸易战还会对全球化的重要管道——全球供应链造成重大的结构性影响。中美两国在经济总量占全球40%之余，两国的贸易总量占全球比重也高达25%左右。一旦贸易战升级并演化两国的全面经济战，将会重构全球供应链。目前，两国互加商品关税所造成的贸易转移，已经导致国际贸易和生产出现地区转移。东南亚一些生产成本低的国家，已经成为离开中国外资和中国企业迁移生产线之目的地。由于规模较小的企业不一定有能力进行海外经营布局，最终可能成为中美贸易战的牺牲品。

结合近期股市的表现，市场预期的改变，重要机构对全球经济前景的担心，我们可以形成一个结论，中美贸易战如果继续延续甚至进一步升级，则全球经济必然会遭遇重挫！其中既包括中国市场，也包括了美国市场，还包括全球其他国家和地区的市场。这种结局的代价是极为高昂的，即使是喜欢极限施压、一定要为美国拿回经济利益的特朗普，恐怕也没有充分估计到中美经济战的代价有多大。

但随着形势的恶化，全球经济遭遇打击的情况将会逐步显现，也会让人进一步看到贸易战升级的巨大成本。作为商人本质的美国总统，特朗普不会看不到这种可能的结果。为了避免这种情况出现，同时也为了避免因为中美贸易战导致全球市场出现无法预料结果的重大结构调整，中美两国应该回归理性，继续贸易谈判，直至达成协议。

安邦咨询（ANBOUND）的研究团队在今年4月末曾经警示，中美贸易谈判存在突然死亡的可能性；在特朗普宣布对中国商品加征关税、引发中国报复之后，两国贸易战迅速升级，引发市场对“中美贸易谈判已死”的结论。这时候，安邦研究团队又指出，恶化的中美贸易谈判仍有可能复活，重回谈判的轨道，并有可能达成协议。安邦研究团队并非是在玩可能性的游戏，而是基于对形势发展的逻辑把握：从贸易战恶化导向经济战，而经济战的高代价和高成本又会导致新的动态趋势出现。

如果危险的前景清晰可见，那么理性的选择当然是要通过谈判来解决问题。看看现在的金融表现，从股市到期货，从黄金到债券，市场一片惶惶不可终日的景象！如果一旦美国被迫再搞QE，那么输出来的那些“放水”的钱，一定远远超过加征关税多收的那点钱。对于掌握美元发行机制的美国来说，这是得不偿失的。特朗普目前还没有这样算过这笔帐，中国的政策研究部门、智库专家们似乎不这样来算账。但安邦的研究团队相信，这笔账两个国家总要这样算清楚。因此，在冷静期之后，两国还是要赶紧谈判吧。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    中美贸易战恶化可能导致全球经济重挫，两国需要暂停贸易战继续升级，冷静下来算好全球经济这笔大账，恢复理性去继续进行中美贸易谈判，并争取达成协议。